随着运营商在多个市场寻求现代化战略和整合机会，机构投资者正加大对欧洲露营地和户外酒店行业的投入。
在“充分利用户外资源：露营、豪华露营和露天酒店”小组讨论会上，行业参与者发表了讲话。 欧洲、中东和非洲地区健康与投资论坛 2026 年柏林会议表示，该行业正吸引越来越多的投资者关注，他们希望投资酒店资产，而强劲的自然旅游需求也支撑了这一趋势。
讨论重点介绍了欧洲各地正在发生的一系列发展，包括所有权重组、收购以及旨在扩大和升级露营地组合的融资活动。
路易斯·阿梅佐拉，房地产投资和酒店业副总监 美利迪亚资本据称，法国已发生多起运营公司/地产公司（Opco/Propco）交易，将露营地资产与运营业务分离，从而创造了投资机会，通常可带来6%的地产公司收益率。类似的交易也正在其他欧洲市场涌现。
一个值得注意的例子发生在 2026 年 3 月，当时意大利户外餐饮运营商 阳光俱乐部 该公司完成了意大利户外旅游领域首例售后回租交易。该公司将位于艾米利亚-罗马涅大区的五处海滨度假村出售给了瑞士人寿资产管理法国公司，并通过20年固定期限商业租赁合同将这些物业回租。此次交易旨在释放资金，用于未来的现代化改造项目和业务增长。
自2020年以来，总部位于西班牙的投资管理公司Meridia Capital通过其第八条投资基金推行整合战略，专注于收购和改造传统露营地，将其打造为现代化的户外休闲度假胜地。据Amézola称，该行业仍然高度分散，且大多为家族企业。
“这是一个高度分散的家族企业市场，投资往往不足，因此存在着整合该行业、创建投资组合并引入更注重生活方式的方法的明显机会，”阿梅佐拉说道。
该公司的户外接待平台， 我们营地该公司目前在西班牙和葡萄牙运营16家分店，拥有超过3,000间客房。2024年至2025年间，该公司年收入从10万欧元增长至20万欧元，并从桑坦德银行获得50万欧元融资。
业内人士指出，供应限制是支撑西班牙和葡萄牙长期投资前景的因素之一。规划限制制约了热门旅游目的地新建露营地的开发，而户外旅游的需求却持续增长。
“在西班牙，你不可能在好地段再建更多的露营地了。即使十年后，供应量也会减少。与此同时，露营的需求却逐年增长，其中也包括一些以前从未露营过的人，”阿梅佐拉解释道。 酒店业投资者.
新冠疫情后露营行业的复苏也吸引了投资者的关注。据Amézola称，露营地是最早复苏的酒店业板块之一，到2022年业绩已超过2019年的水平。国内游客占wecamp客户群的一半以上，这在一定程度上抵御了国际旅行中断和更广泛的经济不确定性的影响。
运营商也在利用产品多元化来提升业绩。西班牙的法规允许将传统露营地与半永久性住宿（例如移动房屋）相结合，后者通常能带来更高的平均每日租金。此外，提供“干帐篷”等其他住宿选择，使运营商能够根据季节性需求调整库存。
这种灵活性使运营商能够吸引更广泛的客户群体，包括夏季的家庭、冬季的长期游客，以及与会议、奖励旅游、研讨会、展览、体育赛事和其他有组织的活动相关的团体。
阿梅佐拉表示：“这些资产存在巨大的反季节性机会。夏季总是很繁忙，但真正的超额收益来自于淡季需求的增长。”
Anne-Marie Auriault，资产管理总监 圆盾强调了住宿组合在决定财务业绩方面的重要性。
“产品组合是户外酒店业最关键的杠杆之一，因为它直接影响收入和辅助收入、季节性、运营复杂性，并最终影响盈利能力，”奥里奥特说。
小组还讨论了传统沿海露营地以外的投资活动。RoundShield 投资了 50 万欧元。 Lodgyslife一家专注于收购和整合德国南部户外住宿物业的德国和瑞士露营地平台。该公司随后被一家泛欧运营商收购。 第一营这使得 RoundShield 能够退出其投资。
根据 RoundShield 的新闻稿，该交易产生了 32.5% 的总内部收益率和 1.7 倍的投资资本总倍数。
尽管投资者兴趣日益浓厚，但与会者指出，户外酒店资产在运营和基础设施方面面临诸多挑战。由于规模庞大且易受天气影响，露营地和度假村通常需要庞大的公用设施网络、污水处理系统以及持续的维护。
阿梅佐拉说：“人们低估了其中的复杂性。如果你需要在10公顷的场地上修建一条长达1公里的污水管道或公用设施沟渠，那将花费一大笔钱。”
对于户外休闲娱乐企业主而言，此次讨论凸显了一个可能在未来十年影响竞争格局的趋势。随着机构资本的涌入，运营商可能面临越来越大的压力，需要对设施进行现代化改造、丰富住宿选择，并将需求拓展到传统旺季之外。
与此同时，投资基金和大型运营商的日益增多可能会为合作、收购、再融资和物业升级创造机会。
融资仍然是进一步制度化的一个重大障碍。尽管像……这样的投资者…… 阿布扎比投资局 （ADIA）已对主要的户外餐饮企业进行投资，而传统贷款机构仍对该行业保持谨慎态度。
“收购酒店时，我们可以轻松获得60%到70%的杠杆，”阿梅佐拉说道。“银行对露营地贷款则更为谨慎。他们通常以现金流倍数（EBITDA的四到五倍）而非贷款价值比（LTV）进行融资。对于发展型战略而言，如今的EBITDA与四年后预期收益相比微不足道，这正是我们面临的最大挑战之一。”
奥里奥特表示，这种情况类似于青年旅舍行业的演变，该行业在获得贷款机构的广泛认可之前，经历了多年的整合和运营标准化。
奥里奥特表示：“银行总是会比较保守。他们需要看到一个已经整合的行业，才会像酒店业那样进行投资。”
业内人士认为，户外酒店业可能需要五到十年时间才能被主流银行视为成熟的资产类别。
“我认为我们正在为即将进入市场的下一个公司做铺垫，因为我们花了很多时间与银行沟通，教育他们，让他们了解商业模式是如何运作的，”阿梅佐拉说。
展望未来，发言者表示，该行业优越的地理位置、灵活的运营方式以及不断增长的消费者需求将继续支撑欧洲各地的投资活动。
“这些类型的资产不仅能吸引露营需求，还能吸引酒店需求，因为它们的地理位置非常好；最好的海滨位置或非常靠近国家公园，我的意思是，这些位置简直太棒了，”阿梅佐拉说。